اخیراً قراردادهای آپشن خرید (call options) 10 هزار دلاری اتر در تاریخ 31 دسامبر، با پشت سر گذاشتن بهره باز (open interest) 15.2 میلیون دلاری (8400 قرارداد)، مورد توجه قرار گرفته‌اند. این ابزار امکان خرید اتر با قیمتی مشخص در آینده را برای خریدار فراهم کرده و فروشنده موظف است از آن تبعیت کند.

برای این کار، خریدار ابتدا پریمیوم این معامله را به فروشنده قرارداد آپشن خرید پرداخت می‌کند. از این رو، با توجه به اینکه قراردادهای آپشن خرید امکان خرید با لوریج‌های بالا را برای خریداری که سرمایه‌گذاری مقدماتی اندکی داشته فراهم می‌آورد، به عنوان قراردادهای صعودی تلقی می‌شوند. این قراردادها در حال حاضر با قیمت 263 دلار، معادل 14 درصد از بهای معاملات آتی اتر با تاریخ سررسید 31 دسامبر، معامله می‌شوند.

خرید قراردادهای call option اتر 10 هزار دلاری، می‌تواند به عنوان یک اقدام پرریسک تلقی شده که به گفته کاربران گروه WallStreetBets در سایت Reddit، معاملات «YOLO» نامیده می‌شوند. مشکل اینجاست که معمولاً قراردادهای آپشن با تاریخ انقضای بلندمدت، شامل چندین قیمت استرایک هستند.

به عنوان مثال، در تاریخ 10 ژانویه، تعداد زیادی قراردادهای آپشن خرید که شامل 1500 قرارداد خرید اتر برای تاریخ 24 سپتامبر با قیمت استرایک 8 هزار دلار و 1500 قرارداد دیگر برای تاریخ 31 دسامبر با قیمت استرایک 10 هزار دلار انجام شد.

پیشخوان فرابورس (OTC) متمرکز بر مؤسسات، Paradigm، با واسطه قراردادن استراتژی معاملاتی calendar spread (خرید هم‌زمان دو قرارداد آپشن یا آتی در یک دارایی اما با تاریخ‌های انقضای متفاوت)، این معاملات را در صرافی Deribit انجام داد. متأسفانه هیچ راهی برای پی بردن به تمایلات این بازارگردان وجود ندارد، اما با توجه به خطرات موجود، وی احتمالاً به دنبال پوزیشن‌های صعودی بوده است.

این مشتری با فروش قراردادهای آپشن خرید ماه سپتامبر و خرید هم‌زمان قراردادهای آپشن خرید گران‌تر در ماه دسامبر، پریمیوم تقریبی 80 هزار دلاری پرداخت کرده که همین مقدار، حداکثر ضرر او خواهد بود. بر اساس نمودار شبیه‌سازی شده بالا، وی برای جبران سرمایه خود، به اتری با بهای 3100 دلار یا بیشتر نیاز خواهد داشت.

با وجود رسیدن حجم دارایی خالص به 2.45 میلیون دلار در زمان انقضای قراردادهای آپشن 8 هزار دلاری، اگر اتر در تاریخ 24 سپتامبر به قیمت 14 هزار دلار برسد، این مشتری بیش از 300 هزار دلار ضرر خواهد کرد.

به واسطه قراردادهای آپشن خرید صعودی، می‌توان از استراتژی‌های بی‌شماری استفاده کرد به عنوان مثال، خریدار به منظور کسب سود خود در این نوع از قراردادها ملزم به منتظر ماندن تا زمان سررسید آن نبوده و با افزایش قیمت دارایی می‌تواند همه یا بخشی از دارایی خود را از این قرارداد خارج کند. بنابراین اگر قیمت اتر طی چند هفته 30 درصد افزایش یابد، بستن پوزیشن از سوی دارنده calendar spread، امری منطقی به نظر میرسد.

همانطور که در شکل بالا نشان داده شده، اگر بهای معاملات آتی سپتامبر اتر طی مدت سی روز، 25 درصد افزایش یابد، این خریدار می‌تواند با بستن پوزیشن خود، بیش از 60 هزار دلار سود خالص به دست آورد.

علت این امر آن است که قراردادهای آپشن خرید 10 هزار دلاری با تاریخ انقضای دسامبر نسبت به قراردادهای آپشن 8 هزار دلاری ماه سپتامبر افزایش بیشتری خواهند یافت.

اگرچه نظاره‌گر بودن تاریخ انقضای قراردادهای 10 هزار تا 100 هزار دلاری در سال 2021 میلادی هیجان انگیز است، اما این ارقام را نباید به عنوان یک برآورد قیمتی بر اساس تجزیه و تحلیل‌های علمی در نظر گرفت. آیا تریدرهای حرفه‌ای از این ابزارها جهت انجام استراتژی‌های سرمایه‌گذاری صعودی استفاده می‌کنند؟

در پاسخ به این سؤال باید گفت: بله.

اما در نظر داشته باشید که تریدرها YOLO را در معاملات سوداگرانه انجام نمی‌دهند.